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注会《财管》重要知识点:债券价值评估(二)


债券价值评估

三、债券价值的影响因素

1.面值

面值越大,债券价值越大(同向)。

2.票面利率

票面利率越大,债券价值越大(同向)。

3.折现率

折现率越大,债券价值越小(反向)。

债券定价的基本原则是:

折现率等于债券利率,债券价值就是其面值;

如果折现率高于债券利率,债券的价值就低于面值;

如果折现率低于债券利率,债券的价值就高于面值。

【提示】对比时折现利率和债券利率要一致,本年教材规定折现率均为年有效折现率,因此这里的债券利率指债券的年有效利率。

4.到期时间

对于平息债券(付息期无限小),当折现率一直保持至到期日不变时,随着到期时间的缩短,债券价值逐渐接近其票面价值。

(1)平息债券

①付息期无限小(不考虑付息期间变化)

溢价:随着到期时间的缩短,债券价值逐渐下降;

平价:随着到期时间的缩短,债券价值不变(水平直线);

折价:随着到期时间的缩短,债券价值逐渐上升;

即:最终都向面值靠近。

【扩展】其他条件相同情况下,对新发债券来说:

溢价发行的债券,期限越长,价值越高;

折价发行的债券,期限越长,价值越低;

平价发行的债券,期限长短不影响价值。

②流通债券

流通债券的价值在两个付息日之间呈周期性波动。

总结:随着到期日接近,平息债券价值的变化。

种类

新发债券(支付期无限小或连续支付利息的情景)

流通债券考虑

支付期之间的变化

当票面有效利率高于折现率(溢价)

逐渐下降

波动下降(先上升,割息后下降,但始终高于面值)

当票面有效利率低于折现率(折价)

逐渐上升

波动上升(先上升,割息后下降,有可能高于、等于或小于面值)

当票面有效利率等于折现率(平价)

水平线,不变

波动(先上升,割息后下降,有可能高于或等于面值)

(2)零息债券

随着到期时间的缩短,债券价值逐渐上升,向面值接近。

(3)到期一次还本付息债券

随着到期时间的缩短,债券价值逐渐上升。

5.若其他条件不变,加快付息频率,债券会价值上升。

6.折现率与到期时间的综合影响

随着到期时间的缩短,折现率变动对债券价值的影响越来越小。

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更新时间2023-02-21 09:58:11【至顶部↑】
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